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　　今天分享的是【三一重工-深度研究报告_放眼全球视角强化战略布局_紧抓行业发展机遇向世界龙头进军】 报告出品方◈◈：华创

　　专注工程机械◈◈，行业龙头走向全球◈◈。公司历史悠久◈◈，前身是创始团队创办的湖南涟源焊接材料厂优衣库百度云im电竞平台入口◈◈，以混凝土机械为切入点成功踏足工程机械行业◈◈。经过多年高质量的发展◈◈，公司逐步究善挖掘机械im电竞平台入口◈◈、起重机械◈◈、路面机械和桩工机城产品图谱◈◈，以优异的产品质量◈◈、究善的销售渠道体系◈◈、快速的服务响应与售后保障得到了全球客户的一致好评◈◈，2022 年◈◈，公司混凝土机械稳居全球第一◈◈，挖掘机械连续 12 年国内销量第一优衣库百度云◈◈，汽车起重机国内市场份额达 32%◈◈，摊销机国内市场份额突破 30%◈◈，旋挖钻国内市场份额突破 40%◈◈。凭借着强大的研发实力和持续高比例的研发授入◈◈，公司多款产品销量行业领先◈◈，在电动化和智能化浪潮下具备先发优势◈◈。预计未来在国际化的加持下不断突破自我,赶超海外巨头◈◈，全球工程机械超 2000 亿美元规模◈◈，国内下行周期或将结束◈◈。传统工程机械行业下游与地产基建相关性较高,受宏观经济景气度和国定资产投资等影响存在明显的周期◈◈。从全球来看◈◈，工程机械行业市场规模近 4年有3年超 2000 亿美元◈◈，2022 年受全球疫后复苏推动达 2306 亿美元◈◈，维持较高水平◈◈，工程机械制造商主要来自于美国◈◈，日本和中国◈◈，2022 年合计占全球市场份额的 65.9%◈◈，卡特被勒和小松以明显的优势占据行业前两名的位置◈◈。2022 年全球工程机械制造商前 10 名中未自中国的有两家◈◈，依次是排名第 3 的徐工和第 S 的三一重工◈◈，此外中联重科排名第 12 名◈◈、柳工排名第 17名◈◈。受疫情影响国家跨周期调节◈◈、原材料价格高企◈◈、非道路移动机械“国四”切换等多重因素影响◈◈，因内工程机械市场自 2021年4月起进入下行周期◈◈，各主要产品均出现了连续多月内销同比下降的情况◈◈。2023 年上半年◈◈，除抢掘机外◈◈，其他主要传统工程机械品类累计内销销量已基本实现止跌回正,预计随着地产基建复苏带来的需求修复以及前期不利因素的消除im电竞平台入口◈◈，行业筑底逐步究成◈◈，年内有望实现反弹◈◈，行业加逢复苏◈◈。

　　23H1盈利能力大幅修复◈◈，看好行业复苏公司率先受益◈◈，公司作为工程机械龙头◈◈，多个产品在全球im电竞平台入口◈◈、国内销量行业第一◈◈，主营业务包括挖掘机械◈◈、混疑土机城◈◈、起重机械◈◈、路面机械和桩工机械◈◈。2022 年受国内竞争激烈优衣库百度云◈◈，原材料价格上涨◈◈、行业逐步进入下行周期等因素影响盈利能力有所下滑im电竞平台入口◈◈，2023 年上半年受益于海外收入占比提升◈◈、原材料价格回落◈◈、汇兑收益等原因◈◈，多数主营业务毛利明显提升◈◈。据公司公告◈◈，2023 年上半年挖据机械◈◈、混凝土机械◈◈、起重机械毛利率分别为 34.3%◈◈、22.1%◈◈、25.0%◈◈、分别同比提升 9.19◈◈、1.16◈◈、9.33pct◈◈，公司综合营业毛利率im电竞平台入口◈◈、销售净利率分别为 28.2%◈◈、8.8%◈◈，分别同比提升 5.7◈◈、1.9pct.其中二季度毛利率为 28.72%◈◈，同比提升 6.55pct◈◈，环比一李度提升 1.12pct◈◈，自2021 年第四季度以未毛利率逐季提升◈◈。预计未未国内复苏叠加公司海外渗透率的稳步提升◈◈，公司规模有望稳步提升◈◈，经营质量向好◈◈，盈利能力持续改善加速推进产品电动化智能化转型◈◈，智能工厂加持持续降本增效◈◈，当前◈◈，工程机城行业迎来长期的技术上行周期◈◈，第四次工业革命和第三次能源革命叠加◈◈，世界正处在一个前所未有的超级技术窗口期◈◈，数智化◈◈、电动化◈◈、国际化已成为全行业共识◈◈。公司 2021 年成立新能源技术委员会◈◈，将工程机械电动化作为长远发展目标并加速推进◈◈，2022 年攻克 35 项电动化技术◈◈，已累计获得电动化专利697 项◈◈，为抢占赛道先发优势提供有力的技术支持◈◈。截至 2022 年◈◈，公司开发完成 79 款电动产品的开发◈◈，上市 67 款电动化产品◈◈。2022 年◈◈，电动化产品销量超 3500 台◈◈，销售额突破 27 亿元◈◈。在电动搅拌车◈◈，电动自却车◈◈、电动起重机方面im电竞平台入口◈◈，公司产品销售市占率均居行业第一◈◈，处于行业领先地位◈◈。此外im电竞平台入口◈◈，公司加逸推进灯塔工厂的建设◈◈，截至 2022 年◈◈，公司累计推进 31 家灯塔工厂建设◈◈，已实现 25 家灯塔工厂建成达产◈◈，高端智能制造加持未来有望持续降本增效◈◈。